Option Skews

Volatility Skew Was ist der Volatility Skew Der Volatility-Schiefeffekt ist der Unterschied in der impliziten Volatilität (IV) zwischen Out-of-the-money Optionen, at-the-money Optionen und in-the-money Optionen. Die Volatilitätsverzerrung, die von der Stimmung und der Angebots - und Nachfragebeziehung betroffen ist, gibt Auskunft darüber, ob Fondsmanager lieber Anrufe oder Put-Anrufe tätigen. Es ist auch als vertikale Schräge bekannt. BREAKING DOWN Volatility Skew Eine Situation, in der am Geld-Optionen haben niedrigere implizite Volatilität als Out-of-the-money Optionen wird manchmal als Volatilität Lächeln aufgrund der Form, die es auf einem Diagramm erstellt bezeichnet. In Märkten wie den Aktienmärkten. Tritt ein Schiefeffekt auf, weil Geldmanager normalerweise lieber Anrufe über Put schreiben. Der Volatilitätsversatz wird grafisch dargestellt, um die IV eines bestimmten Satzes von Optionen darzustellen. Im Allgemeinen haben die Optionen das gleiche Ablaufdatum und den Ausübungspreis. Obwohl manchmal nur den gleichen Ausübungspreis und nicht das gleiche Datum teilen. Der Graph wird als Volatilitätslächeln bezeichnet, wenn die Kurve ausgeglichener ist oder ein Flüchtigkeitsgrinsen, wenn die Kurve auf eine Seite gewichtet wird. Volatilität Volatilität stellt eine Höhe des Risikos innerhalb einer bestimmten Investition. Er bezieht sich direkt auf den mit der Option verbundenen Basiswert und wird aus dem Optionspreis abgeleitet. Die IV kann nicht direkt analysiert werden. Stattdessen fungiert es als Teil einer Formel, die verwendet wird, um die zukünftige Richtung eines bestimmten Basiswerts vorherzusagen. Wenn die IV steigt, sinkt der Preis des assoziierten Vermögenswertes. Ausübungspreis Der Ausübungspreis ist der in einem Optionskontrakt angegebene Preis, bei dem die Option ausgeübt werden kann. Wenn der Kontrakt ausgeübt wird, kann der Call-Option-Käufer den Basiswert kaufen oder der Put-Option-Käufer den Basiswert verkaufen. Gewinne ergeben sich aus der Differenz zwischen dem Basispreis und dem Spotpreis. In dem Fall des Aufrufs wird sie durch den Betrag bestimmt, in dem der Spotpreis den Ausübungspreis übersteigt. Mit dem Put gilt das Gegenteil. Reverse Skews und Forward Skews Reverse Skews treten auf, wenn die IV ist höher bei niedrigeren Optionen Streiks. Sie wird am häufigsten bei Indexoptionen oder anderen längerfristigen Optionen verwendet. Dieses Modell scheint zu Zeiten auftreten, wenn die Anleger Marktbedenken haben und Puts kaufen, um die wahrgenommenen Risiken zu kompensieren. Vorwärts-Skew IV-Werte steigen an höheren Punkten in Korrelation mit dem Basispreis. Dies ist am besten auf dem Rohstoffmarkt vertreten, wo ein Mangel an Angebot die Preise steigern kann. Beispiele für Rohstoffe, die häufig mit Forward Skews verbunden sind, umfassen Öl - und Agrarprodukte. Analyse von Optionen mit Volatilität und anderen Parametern Volatilitätsverschiebungen treten auf, wenn zwei oder mehr Optionen auf demselben Basiswert erhebliche Unterschiede in der impliziten Volatilität aufweisen. Es gibt zwei Arten von Volatilitätsschwankungen: Volatilität Zeit Schräge, Volatilität Streik Schräge. Volatility Skew kann verwendet werden, um Handelsmöglichkeiten zu identifizieren. IVolatility-Dienstleistungen ermöglichen die Prüfung und Analyse der Volatilität Zeit und Streik Schüben, um effektiv nutzen diese Chancen. Volatility strike skew Das Black-Scholes-Modell deutet darauf hin, dass jede Option dieselbe Volatilität für Underlying impliziert, aber wie aus der Praxis hervorgeht, bedeutet jede Option eine unterschiedliche Volatilität. Die implizite Volatilität ist oft für Out-the-money (OTM) und in-the-money (ITM) Optionen im Vergleich zu at-the-money höher, in diesem Fall OTM und ITM Optionen stellen ein erhöhtes Risiko für potenziell sehr große Bewegungen in Die zugrunde liegenden, um dieses Risiko zu kompensieren, neigen sie dazu, höher bewertet werden. Dieses Phänomen ist bekannt als ein flüchtiges Lächeln. Manchmal ist die implizite Volatilität für OTM - und ITM-Optionen niedriger als für ATM. Hinweis: Diese Diagramme stehen den Abonnenten der erweiterten Optionen zur Verfügung. Volatility smile Die folgende Tabelle zeigt die Volatilität für Optionen mit dem gleichen Ablauf, aber unterschiedlichen Streiks. Die Beziehung zwischen dem Basispreis und der impliziten Volatilität wird als Volatilitätslächeln bezeichnet. Das Volatilitäts-Lächeln zeigt, dass tiefe Out-the-money und tiefe in-the-money Optionen durch den Markt höher als theoretisch durch die Formeln auf der Grundlage der lognormal Verteilung prognostiziert werden. Die Volatilität Lächeln ist ziemlich typisch für Optionen auf die Währung. Chart: Volatilitätslächeln Grundsätzlich entspricht der niedrigste Punkt des Volatilitätslächelns dem ATM-Streik, dies ist jedoch nicht immer der Fall. Oft ist der niedrigste Punkt rechts von den Geldautomaten zu finden, dh die Aufwärtsgespräche relativ zu den Geldautomaten. Es gibt eine natürliche Vorliebe in den Märkten für Institutionen, um Aufwärtsgespräche gegen große Longpositionen zu schreiben, die sie in den Underlyings halten, um die Renditen zu erhöhen. Der Markt passt durch Verschiebung der niedrigste Punkt des Lächelns auf die rechte Seite, um diese natürlichen Verkäufer von Optionen zu kompensieren. Bei eigenständiger Aufteilung würde das Put-Lächeln denselben Tiefpunkt haben, da bei jedem Schlag die Put und Call, in Kombination mit der Aktie, gegeneinander angelegt werden können und dementsprechend angepasst werden. Der Tiefpunkt des Volatilitätslächelns kann auch auf die linke Seite verschoben werden, dies tritt jedoch weniger häufig auf den Märkten auf. Diese Phänomene waren häufiger während der erweiterten Hausse Markt, wenn viele Unternehmen verkauft Puts gegen ihre eigenen stark geförderten Aktien. Siehe zum Beispiel die folgende Tabelle. Diese Grafik zeigt ein flüchtiges Lächeln für IBM. Der niedrigste Punkt entspricht dem Streik 110, während der Preis von IBM 82,79 beträgt. Es bedeutet, dass der niedrigste Punkt des Lächelns nicht dem ATM-Schlag entspricht. Chart: Volatilität Lächeln mit verschoben Tiefpunkt Volatilität Smirk Oft ist die Form der Volatilität Lächeln für Optionen auf Aktien oder ein Index als Volatilität Smirk, wegen seiner aufsteigenden Linie. Chart: Volatilitäts-Smirk für DJX (Verfall im April 2003). Das Volatilitäts-Smirk zeigt, dass tiefe In-the-Money-Anrufe und tiefe Out-the-money-Posten mehr kosten als theoretisch von der Black Sholes-Formel prognostiziert wird, während tiefe Out-the-money-Anrufe und tiefe In-the-money-Puts weniger kosten . Diese Art von Form der Volatilität Lächeln zeigt, dass Optionen Verkäufer glauben, es ist viel eher zu Verlusten aus dem Verkauf von Out-the-money-Puts zu leiden als Out-das Geld Anrufe. Die Form einer Volatilitätskurve hängt auch von der Anzahl der verbleibenden Tage bis zum Ablauf ab. In den meisten Fällen wird das Lächeln deutlicher als Exspirationsansätze definiert. (Siehe Volatilitätsdiagramme für OSX für Mai 2003 und Dezember 2003) Grafik: Volatilitätskurve für OSX (Verfall im Dezember 2003). Chart: Volatilitätskurve für OSX (Exspiration im Mai 2003). Beachten Sie, kann die Volatilität der Call unterscheiden sich von der Volatilität von put mit dem gleichen Streik und Exspiration Es zeigt die Märkte Vorspannung in Richtung Anrufe oder Puts. Auf der Website sehen Sie das Volatilitäts-Smile für Call - und Put-Optionen separat angezeigt. Wenn das Verhältnis von Call Volatility zu Put Volatility größer als 100 ist, bedeutet dies, dass Anrufe höher als Puts bewertet werden. Dies zeigt, dass der Markt eine positive Vorspannung gegenüber der Oberseite hat. Wenn das Verhältnis von Call Volatility zu Put Volatility weniger als 100 beträgt, werden die Puts höher bewertet. Ein großer Unterschied oder Spread zwischen Call und Volatilitäten legt oft eine starke Neigung in der Marktmeinung der Aktie nahe. Volatility time skew Volatilität Zeitverschiebung tritt auf, wo Optionen mit dem gleichen Streik, aber mit unterschiedlichen Anzahl der verbleibenden Tage bis zum Ablauf haben unterschiedliche Volatilität. Chart: Volatilität Zeit Skew für ATM-Optionen auf DJX. Option Volatilität: Vertikale Skews und horizontale Skews Eines der interessantesten Aspekte der Volatilität Analyse ist das Phänomen bekannt als Preisschiefe. Wenn Optionenpreise zur Berechnung der impliziten Volatilität (IV) verwendet werden, ergibt sich aus einem Blick auf alle einzelnen Optionsscheine und assoziierten IV-Stufen, dass die IV-Werte für jeden Streik nicht immer gleich sind und dass es Muster gibt IV-Variabilität. Während Sie IV-Werte für eine bestimmte Aktie vor gesehen haben, sind diese in der Regel aus einem durchschnittlichen (manchmal gewichtet) aller Streiks, oder in der Nähe der Geld-Streiks oder sogar am-Geld-Streiks des nächsten Handelsmonats abgeleitet. Wie Sie jedoch genauer hinschauen, was wir hier tun werden, zeigt die Variabilität von IV entlang der Optionsstreikkette, was als IV-Schiefe bezeichnet wird. Es gibt zwei Hauptgruppen von Schrägen - horizontal und vertikal. Die vertikale Schräge wird zuerst betrachtet. In diesem Fall sehen Sie, wie sich die Volatilität in Abhängigkeit vom Ausübungspreis ändert. Dann prüfen Sie auch ein Beispiel für einen horizontalen Schräglauf, der zeitlich versetzt ist (Optionen mit unterschiedlichen Verfallsdaten). Vorwärts - und Rückwärts-Skews Es gibt zwei Haupttypen von vertikalen IV-Verzerrungen - vorwärts (positiv) oder umgekehrt (negativ). Die Optionen auf Börsenindizes (d. H. OEX SPX) weisen einen permanenten Reverse-IV-Schiefeffekt auf. Dieses Muster der IV-Variabilität ist für die meisten Aktienmarktindizes und viele der Aktien, aus denen diese Indizes bestehen, üblich. Bei einer umgekehrten vertikalen IV-Schräge ist bei niedrigeren Optionsschüssen IV höher und bei höheren Optionsschlägen IV niedriger. Abbildung 12 zeigt ein Beispiel für einen umgekehrten IV-Schräglauf auf die SampP 500-Aktienindexoptionen. Generiert mit OptionVue 5 Optionen Analysis Software. Abbildung 12: Reverse IV-Skew auf SampP 500 Indexaufrufoptionen. IV fällt von niedrigeren zu höheren Punkten auf der Streik-Preiskette, wie in den IV-Stufen in gelb hervorgehoben. Die erste von drei Datenspalten (neben den Streiks) in Abbildung 12 enthält Optionsmarktpreise und die weite rechte Spalte enthält Zeitprämien für die Optionen. Die Pfeile zeigen auf die höheren und unteren Streiks in beiden Verfallmonaten mit assoziierten IV-Werten, was vertikale Rückwärts-Schrägungen anzeigt. Es ist leicht, die vertikale Reverse-Skew in Figur 12 zu identifizieren. Beispielsweise hat die August-1440-Call-Option eine IV von 28,21 im Vergleich zu einer niedrigeren IV auf dem höheren August 1540 Call Streik, der eine IV von 23,6 hat. Je niedriger die Optionen auf die Streik-Kette (ob Anrufe oder Puts), desto höher wird die IV sein. September-Optionen sind in Fig. 12 enthalten, und die Schräge ist auch dort vorhanden. Beachten Sie, dass die IV-Werte über die Zeit (August vs September) sind nicht die gleichen auf diese Streiks. Stattdessen haben die vorderen Monate August Optionen eine höhere IV. Entwickelt. Dies ist als horizontaler Schräglauf bekannt, der nachfolgend diskutiert wird. Wie Sie in Abbildung 13 sehen können, die implizite Volatilitätsniveaus auf SampP 500-Aktienindex-Put-Optionen enthält (am selben Tag wie in Abbildung 12), beträgt die IV im August 1460 den Streik 26,9. Wenn Sie die Streikkette hinunterziehen, steigt die IV jedoch auf 37,6 an, wie auf dem 1340-Streik zu sehen ist. Diese IV-Werte wurden am Ende des Handels nach einem großen Rückgang in den SampP (-44 Punkte) am 9. August 2007 erfasst. Während die Schiefe immer da ist, kann sie sich nach Markttropfen verstärken. Die Rückwärts - oder Vorwärtsneigung existiert im Wesentlichen als Reaktion auf die Möglichkeit eines Marktzusammenbruchs, der nicht in den Standard-Preismodellen erfasst werden kann. Das heißt, das Risiko wird in die Optionen eingepreist, um die Möglichkeit eines allmählichen Rückgangs eines Marktes zu berücksichtigen. Generiert mit OptionVue 5 Optionen Analysis Software Abbildung 13: Reverse IV Skew auf SampP 500 Index-Put-Optionen. IV fällt von niedrigeren zu höheren Punkten auf der Streik-Preiskette, wie in den IV-Stufen in gelb hervorgehoben. Generiert mit OptionVue 5 Optionen Analysis Software Abbildung 14. Vorwärts (Positive) IV Skew auf March Coffee Call-Optionen. IV-Stufen steigen an höheren Punkten in der Basispreis-Kette. Fig. 14 zeigt eine vertikale Vorwärtsschräge bei den March-Kaffee-Optionen. Bei einer vorderen vertikalen IV-Schräge ist bei niedrigeren Optionsschlägen IV niedriger und bei höheren Optionsschlägen IV höher. Bei Rohstoffen steigt die höhere IV typischerweise auf höhere Streiks aufgrund des wahrgenommenen Risikos einer Preisexplosion nach oben, was auf eine plötzliche Versorgungsunterbrechung zurückzuführen ist. Die IV-Werte könnten sich auf Out-of-the-money Anrufe, zum Beispiel, wenn es wachsende Möglichkeit, einen Frost, der die Versorgung stören könnte erhöhen. Wenn sich das Ereignis nicht ändert, können die IV-Werte schnell wieder normaler werden. Die in den Fig. 12 bis 14 identifizierten Schiefe können am besten als Smirks charakterisiert werden, es ist jedoch möglich, unterschiedliche Variabilitätsmuster zu finden. Muster können zuweilen einem Lächeln ähneln, was bedeutet, dass die IV-Werte auf Out-of-the-money Puts und Anrufe erhöht werden relativ zu den nahe gelegenen oder at-the-money Optionen. Dies könnte vor der Corporate News Ankündigungen oder anstehende Nachrichten von einer Natur, die wahrscheinlich in einem großen Umzug für eine Aktie führen wird entstehen. Der umgekehrte Schräglauf der 12 und 13 ist andererseits immer vorhanden, obwohl sich die relativen und absoluten Werte der IV auf die Schläge je nach dem Niveau der Investorenfurcht auf dem Markt zu irgendeinem Zeitpunkt ändern können. Horizontale Schrägkanten In Abbildung 15 ist ein horizontaler Schrägschnitt am März-Kaffee-Aufruf Optionen zu sehen. Es gibt eine 5 Differenz zwischen den IV-Stufen auf den Dez 155 Call-Optionen und März 155 Call-Optionen, mit dem vorderen Monat mit höheren Ebenen. Im Allgemeinen ist es möglich, dass Optionen in einem Monat zu höheren IV-Ebenen als andere Monate zu erwerben, und wie bei Rohstoffen, ist es wahr für Aktien. Dieses Phänomen wird weitgehend von den erwarteten Preisbewegungen im Zusammenhang mit einem bevorstehenden Nachrichtenereignis oder möglicherweise Wetter - oder Lieferbedingungen beeinflusst, die den Rohstoffpreis beeinflussen können. Diese Skews können entstehen und verschwinden, während das Nachrichtenereignis sich nähert und dann überschreitet. Generiert mit OptionVue 5 Optionen Analysesoftware Abbildung 15. Horizontale IV Skew auf March Kaffee Aufruf Optionen. IV für Dezember-out-of-the-money-Call-Optionen hat einen positiven Vorwärtsschiefe. Die Optionen sind auch Handel mit höheren IV-Ebenen als ihre Kollegen im März (d. H. 155 Call-Optionen). Fazit In diesem Segment des Volatilitäts-Tutorials werden verschiedene Varianten von IV-Varianten vorgestellt. Die umgekehrte Schräge, Vorwärtsneigung und horizontale Schräge. Diese sind häufige Arten von Schrägen, die in Optionsmärkten gefunden werden. Die genaue Form kann in jedem realen Fall variieren, aber die grundlegenden Strukturen werden sich immer wieder wiederholen. Strategien können angewendet werden, um Schieberegister zu identifizieren, die die IV-Preisgestaltung optimieren und mögliche Änderungen in der Schieflage-Preisgestaltung, die auftreten können, wenn ein Schiefeingang zu vorschrägen Ebenen. nicht gerade oder symmetrisch. Skeefenviesado ikm schief skv. Torrus viltune vino de traverskos, kriv ferde tidak lurus skhallur, skakkur obliquo. Stortokreivas, asimetrikas greizs, bs tidak, lurus, scheef, skjev. Unsymmetrisch ukony enviesado oblicikm poeven iskrivljen sned, skev eri. Eik nghing, xin, lch zu machen oder verzerrt, nicht gerade. Verskeefenviesar zkivit (se) schief machensein gr skv torcer viltu prama, moonutatud olemavrist fausser biaisernakositi, naheriti ferdt ferdv tesz membengkok skekkja distorcere. Ik....................................... Gjrevre skjev przekrzywia, odchyla sienviesar eine strmba a deforma. Zoikmi, vychli popaiti iskriviti gra (vara) geschniedete (skev) eril (t) mek () i nghing, bp mo n. Movimiento oblicuo-ein, movimiento sesgado-a, de lado.